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商誉不再疯狂 万达影视估值“瘦身“收购更趋理性 - CAIJING.COM.CN

来源:龙岩新闻网   时间: 2018-11-14

停牌十六个月之久,万达电影(002739.SZ)影视收购案一直备受市场关注,从最新公布的收购案来看,收购标的万达影视估值“瘦身“,万达电影的此次收购更趋理性。

万达影视估值“瘦身”

商誉不再疯狂

2017年4月,股东大会审议通过了“万达院线”更名为“万达电影”的相关议案,万达电影进入一个新的阶段,“打造全球第一电影生活生态圈”的万达电影收购万达影业也成为水到渠成的事情,打通影视制造发行的全产业链布局也令投资者充满了期待。

伴随着影视行业的进一步发展和稳定,万达电影的收购方案也更趋理性,万达电影拟向万达投资等21名交易以发喝酒能够引发癫痫病发作吗?行股份的方式购买其持有的万达影视 96.8262%的股权,最新价格较6月22日万达电影发布的116.191436亿元的作价下调约10亿元。万达电影方面表示,120亿的整体估值偏低,大股东更多的想要让利于股民。

此前收购预案显示,以2018年3月31日为基准日,万达影视 100%股权评估采用收益法评估结果作为最终评估结论,在评估基准日假设条件成立前提下,万达影视100%股权的母公司口径的所有者权益账面价值为508038.68万元,评估价值为 1200143.20 万元,评估增值692104.52万元,增值率为136.23%,随着收购对价降低,相较于之前的评估结果,估值“瘦身”后的万达影视增值率也进一步下降。

评估增值的下调对于上市公司铁岭市专治癫痫病的医院来说是一件好事儿,意味着以更低的价格买到同等的标的公司股权,交易对价的溢出部分更少形成的商誉也同向减少。

商誉作为企业合并时,购买企业投资成本超过被并企业净资产公允价值的差额,近两年内一直受到极大的关注,影视行业的并购更加如此。以2015年华谊兄弟以10.5亿元的股权转让价款收购浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权为例,该交易以交易对方冯小刚和陆国强承诺的目标公司2016年税后净利润的15倍为估值,2016年-2020年,东阳美拉承诺每年税后净利润不低于1亿元,并每年增长15%,若业绩承诺不能完成,华谊兄弟面临着计提大额商誉减值的风险,将进一步吞噬利润对上市公司发展造成严重的打击。

外延式并购增加利润淮安儿童羊羔疯能治好吗

有利于上市公司可持续发展

收购标的的质量关系着上市公司外延式并购的成与败,万达影视在电影、电视剧和网络游戏业务等方面极具行业号召力。数据显示,最近两年及一期,万达影视分别实现营业收入9.95亿元、20.2亿元和8.84亿元,实现净利润3.36亿元、5.96亿元和4.07亿元,经营活动产生的现金流量净额分别为13.8亿元和1,164万元和1.5亿元。同期,万达电影的净利润分别为13.68亿元、15.16亿元和5.41亿元,万达影视一旦实现并表,上市公司的整体利润将大增,同时为万达电影带来新的活力,并为万达电影的可持续盈利能力贡献一份力量。

报告期内,万达影视综合毛利率分别为53.秦皇岛羊癫疯如何才能治疗86%、51.36%和67.88%,其中电影及相关业务毛利率2018年1-3月大幅增长25.33%,电视剧及相关业务毛利率2018年1-3月大幅增长45.67%。2017年年报显示,万达电影票房部分毛利率为12.06%、影院广告部分的毛利率为67.48%、商品销售部分毛利率为59.96%、其他主营业务部分的毛利率为78.07%,万达影视的注入,将进一步提高盈利能力。

主攻院线发展的万达电影牵手万达影视,通过本次交易,上市公司主营业务将扩展至电影和电视剧的投资、制作和发行,以及网络游戏发行和运营领域,建成集院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台、影游互动平台为一体的五大业务平台,打通影视行业的上下游,实现强强联合。

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